「ユニクロがH&Mを抜いて世界2位へ」。見出しとしては、まあ景気がいい。でもね、企業の強さは順位表を一枚見ただけでは分かりません。為替が動けば、世界ランキングの物差しまで伸び縮みしますから。
今回の本丸は、ユニクロ事業が日本と海外の全地域で増収増益になり、しかも北米と欧州の合計売上高が初めて中華圏を上回ったことです。中国頼みでも、日本頼みでもない。複数の地域が自分の足で利益を稼ぐ形へ近づいた。いや、ここがミソなんですよ。
「ユニクロ」を展開するファーストリテイリングは国内外で販売を伸ばし、最終利益は6年連続で過去最高を更新しました。ファーストリテイリングが発表した今年8月までの1年間のグループ全体の決算によりますと、最…
今回の登場人物
- ファーストリテイリング：ユニクロ、ジーユー、セオリーなどを展開する企業グループです。今回の決算では、売上収益の中心であるユニクロが成長を引っ張りました。
- LifeWear：流行品を次々替えるだけでなく、日常で長く使う機能的な服を磨くユニクロの考え方です。商品だけでなく、売り場と情報発信を地域ごとにつなぐ軸になっています。
- 事業利益：売上収益から売上原価と販売費・一般管理費を引いた、本業の稼ぐ力を見る指標です。最終利益とは別物。似た名前が並びますが、今回は地域別の稼ぐ力を比べるために使います。
- 中華圏、北米、欧州：海外ユニクロの主要地域です。これまでは中華圏の存在感が大きかったのですが、2026年8月期は北米と欧州の合計が売上高で中華圏を初めて上回りました。
- H&Mとインディテックス：H&Mはスウェーデンの衣料品大手、インディテックスはZARAを持つスペインの大手です。世界順位は各社の決算期と通貨をそろえて比べる必要があります。
何が起きたか
TBS CROSS DIG with Bloombergは10月8日、ファーストリテイリングの2026年8月期の売上収益が前年比16.6％増の3兆9,633億円、親会社の所有者に帰属する利益が25.3％増の5,425億円になったと報じました。ユニクロ事業は国内外の全地域で増収増益。売上高でH&Mを抜き、世界2位へ浮上する見通しだとしています。
ここで一つ、見出しの交通整理をしましょう。「全地域で増収増益」は、主にユニクロ事業の話です。グループ内のすべてのブランド、すべての事業がそろって増収だったという意味ではありません。たとえばグローバルブランド事業は、公式決算で減収・増益でした。大きな旗を、隣の敷地まで勝手に広げない。はい、決算を読むときの基本です。
もう一つ、世界2位は確定順位として扱えません。H&Mの2026年度は11月まで続き、報道時点の年間売上は市場予想です。各社の決算期も違い、スウェーデン・クローナを円へ換えるレートでも順位は動きます。「2位になる見通し」と「2位が確定」は、似ているようで別の服。サイズを間違えないでいきましょう。
ここが本題
中心問いは、ファーストリテイリングがなぜ国内外のユニクロ全地域で増収増益を実現し、H&M超えの見通しまで来たのか、です。
決算資料で会社が要因として挙げるのは、単なる出店増や円安による海外売上の押し上げだけではありません。日本では機能商品と流行を取り入れた形が売れ、経費率が改善。海外では、商品、店の見せ方、情報発信を地域に合わせてそろえたと説明しており、実際に事業利益は売上を上回るペースで伸びました。そして北米・欧州が、中華圏やアジアの別地域と並ぶ柱へ育った。ちょっと待って、ここが大事です。この「柱が一本増えた」ことが、全体の強さにつながっています。
日本は派手さより足腰
国内ユニクロの売上収益は1兆848億円で5.7％増、事業利益は1,960億円で8.1％増でした。既存店売上高は5.1％増。ウルトラストレッチパンツやUVカット商品などの機能商品に加え、バレルパンツのように今の形を取り入れた商品が伸びました。
ユニクロというと「定番のフリースとヒートテックを世界へ」とまとめたくなります。けれど、定番だけを棚に置いて腕組みしていたわけではありません。毎日使える機能を土台にしつつ、シルエットや素材で新しさを出す。白ごはんは守るが、おかずは季節に合わせる。そのくらいの組み合わせが効いています。
利益側では、売上総利益率が0.1ポイント低下しました。仕入れに使う為替予約の円相場が前年より円安方向になり、原価率を押し上げたためです。それでも販売費・一般管理費の比率は0.4ポイント改善しました。主に人件費率や店舗賃借料率が下がり、事業利益の伸びが売上の伸びを上回りました。
ここは大事です。国内の増益は「何を売ったか」だけでなく、「売上に対して経費をどれだけ使ったか」でも作られています。売り場のレジだけでなく、裏側の家計簿も働いたわけです。
海外は26％増収、44％増益
海外ユニクロはさらに大きく伸びました。売上収益は2兆4,111億円で26.2％増、事業利益は4,398億円で44.1％増。数字が大きいので、いったん深呼吸しましょう。利益の伸びが売上の伸びを大幅に上回り、すべての地域で事業利益率が改善しました。
円換算の数字だけなら、「円安で膨らんだのでは」と疑うのは自然です。ところが会社は、現地通貨ベースでも韓国、東南アジア・インド・豪州、北米、欧州で売上と利益が2桁増、中華圏も増収で利益は2桁増だったと説明しています。為替の追い風や向かい風を全部消せるわけではありませんが、今回の成長を円換算だけでは説明できません。
では何が効いたのか。公式説明に繰り返し出てくるのは、良い立地の大型店や旗艦店、LifeWearの価値を伝える発信、商品と売り場とコミュニケーションの連動です。つまり、良い商品を倉庫から各国へ送って「はい、あとはよろしく」ではない。地域の客に、何が便利で、どう着られて、なぜこの店へ来るのかまで一続きで見せています。
欧米が新しい柱になった
地域別の数字を見ると、構造変化がもっとはっきりします。中華圏は売上収益7,240億円で11.3％増、事業利益1,120億円で24.6％増。中国本土では店舗運営の構造改革が進み、現地通貨ベースで売上がおよそ3％増、事業利益がおよそ18％増でした。
韓国と東南アジア・インド・豪州の合計は、売上8,094億円で30.7％増、事業利益1,683億円で44.0％増。品ぞろえと販売計画の改善が成長を支えました。
そして北米は売上3,649億円で34.6％増、事業利益679億円で53.3％増。欧州は売上5,126億円で38.7％増、事業利益917億円で69.0％増でした。北米と欧州を足すと売上は8,775億円。中華圏の7,240億円を上回り、韓国などをまとめた8,094億円も初めて超えました。
以前は海外ユニクロといえば、中華圏が大きな柱でした。今回はそこへ、北米・欧州という別の柱が加わった。三脚の脚が一本増えたというより、ぐらついていた脚が太くなった感じです。家具の説明みたいですが、経営の安定には効きます。どこか一地域が失速しても、他地域が全体を支えやすくなります。
北米と欧州では、旗艦店やブランド発信に加え、バレルパンツやスウェットなど、流行を取り入れた新商品が新しい客を呼び込みました。LifeWearは「ずっと同じ服」という意味ではありません。日常着という軸を守りながら、その地域の客が今ほしい形を入れる。守備位置は同じでも、球に合わせて動くわけです。
増収増益を作った三つの接続
今回の成長について会社が挙げた施策と決算の数字を照らすと、三つの接続で読み解けます。言葉は少し堅いですが、話は難しくありません。
一つ目は、機能と流行の接続です。機能性のある定番だけでなく、シルエットや着こなしの新しさを足して、既存客と新規客の両方へ届かせた。
二つ目は、商品と売り場の接続です。重点商品を絞り、店頭で価値が分かる見せ方をし、販売計画の精度を上げた。売上を増やすだけでなく、値引きや在庫、経費の使い方にも効くため、利益率が改善しやすくなります。
三つ目は、世界共通と地域対応の接続です。LifeWearという共通語は持つ。しかし気候、体形、流行、買い方は地域で違う。TBSの記事で柳井正社長が、極端な気候や暑い日が続く中、気候と地域に合わせて客の立場で品ぞろえできるかが重要だと述べたのも、この課題を指しています。
世界共通の商品を置くだけでは、客の暮らしとずれる。地域ごとに全部別物を作れば、規模の強みが薄れる。いや、どちらかへ振り切れば楽、とはいかないんです。その真ん中を狙う仕事です。
「世界2位」はゴールではない
ファーストリテイリングが2026年6月に公開した業界比較では、2025年11月期のH&Mは円換算3.93兆円、2025年8月期の同社は3.40兆円でした。今回は同社が3.9633兆円まで伸び、H&Mの2026年11月期売上予想を上回る見通しになった。これが「世界2位へ」の根拠です。
ただし、比較対象の年度末は8月と11月でずれています。通貨も円とスウェーデン・クローナ。為替レートをいつにするかでも円換算額は変わります。H&Mの通期決算がまだ出ていない以上、現段階は見通しです。
そして、仮に2位になっても、首位インディテックスとの差が消えるわけではありません。順位は結果を一行で示すには便利ですが、翌年も稼げる理由までは教えてくれません。順位表は写真、事業は動画。読むべきなのは、欧米の利益率改善が続くか、中国本土の改革が売上成長まで強めるか、各地域で在庫と値引きを抑えられるかです。
強さの裏に残る宿題
好決算でも、全部が順風ではありません。国内では円安方向の為替予約が原価を押し上げました。2027年8月期も国内ユニクロの売上総利益率は少し低下する見通しです。海外では中国本土が回復の兆しを見せたとはいえ、構造改革の途中。ジーユーは2026年8月期に増収増益でしたが、第4四半期は夏物需要への対応と秋冬商品の切り替えの両立に課題が残り、販売が苦戦しました。
つまり、全地域で伸びた一年が、そのまま来年の保証書になるわけではありません。好決算に保証書はついてこないんですね。気候、為替、在庫、地域別の消費が変われば、品ぞろえをまた調整する必要があります。この記事も株価の上げ下げや投資判断を勧めるものではなく、事業の稼ぎ方を読むためのものです。
日本の読者にとって面白いのは、日本企業が海外で店舗数を増やしたというだけではなく、地域別の利益率まで上げた点でしょう。決算資料で会社が成長の背景として挙げるのも、商品だけではありません。商品、売り場、伝え方を一緒に改善する運営です。北米・欧州で売上と利益が伸び、その結果として売上規模の順位が後からついてきました。
まとめ
ファーストリテイリングの2026年8月期は、売上収益3兆9,633億円、最終利益5,425億円の過去最高となりました。ユニクロは日本と海外の全地域で増収増益。国内では機能商品と流行商品の組み合わせ、経費率の改善が進みました。海外では商品・売り場・情報発信を地域に合わせる運営を会社が成長要因として挙げ、事業利益は売上以上のペースで伸びました。
最大の変化は、北米と欧州の合計売上高が初めて、中華圏と、韓国・東南アジア・インド・豪州の合計の双方を上回り、新しい収益柱になったことです。成長を一地域へ預けず、複数地域で利益率を上げる構造へ進んだ。H&Mを抜く世界2位の見通しは、その結果を示す札であって、原因そのものではありません。
説明し返すなら、こうです。「ユニクロはLifeWearを軸に、地域ごとの商品、店、伝え方をつなぐ運営を成長要因として挙げ、欧米でも売上と利益を伸ばした」。順位表よりそこまで読めたら、決算の見え方はずいぶん変わります。数字の奥で、地域ごとの稼ぐ仕組みを見る。今回はそういう話でした。